Coinbase

Coinbase เป็นบริษัทแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา และกำลังตัดสินใจที่จะเสนอผลตอบแทนให้ลูกค้า 5.1% ต่อปี เพียงแค่มีการถือครอง Stablecoin USDC บนแพลตฟอร์ม

แม้การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะดึงดูดนักลงทุนเป็นอย่างมาก แต่อาจทำให้ Coinbase เกิดข้อพิพาทกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในแง่ของคำตัดสินของศาลล่าสุดที่มีต่อ Terraform Labs และเหรียญ Stablecoin

คำตัดสินล่าสุดโดยผู้พิพากษา Jed Rakoff ต่อ Do Kwon และ Terraform Labs ได้ส่งแรงกระเพื่อมไปทั่วทุกอุตสาหกรรมคริปโต โดยผลคำตัดสินที่ว่า โทเค็นของ Terraform รวมถึง Stablecoin UST เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ถูกลิส อาจสร้างความเสียหายอย่างมากต่อ Coinbase และกระดานแลกเปลี่ยนอื่น ๆ

การตัดสินใจหลัก ๆ ขึ้นอยู่กับการทดสอบ Howey ซึ่งเป็นการทดสอบที่ช่วยให้ SEC พิจารณาได้ว่า สินทรัพย์หรือข้อตกลงใด ๆ เป็นสัญญาการลงทุน (และหลักทรัพย์) ภายใต้กฎหมายหรือไม่

แม้ว่า UST จะเป็น Stablecoin แต่ก็ยังมีโปรโตคอลการให้ยืมและการยืมที่ให้ผลตอบแทนสูง ที่จัดอยู่ในหมวดหมู่หลักทรัพย์ อย่างไรก็ตาม Circle ผู้สร้าง USDC ได้ออกมาโต้แย้งในเรื่องนี้

หากการเสนอผลตอบแทนของ Coinbase ใน USDC ถือเป็นการรักษาความปลอดภัย ก็อาจต้องเผชิญกับค่าใช้จ่าย, ค่าปรับ และบทลงโทษอื่น ๆ อีกมาก เนื่องจากไม่ได้ลิสผลิตภัณฑ์เป็นหลักประกันตามที่กฎหมายสหรัฐฯ กำหนด

กลยุทธ์ Stablecoin ของ Coinbase ถูกตรวจสอบอย่างเข้มงวด

กลยุทธ์ที่ Coinbase จะเสนอรางวัล 5.1% ให้แก่การถือ USDC บนแพลตฟอร์ม กำลังอยู่ภายใต้การตรวจสอบทางกฎหมายที่เข้มงวดมากกว่าที่เคย

แนวทางนี้แตกต่างไปจาก Terra’s ที่ใช้ UST และ Anchor Protocol แต่ผู้เชี่ยวชาญด้านกฎระเบียบทางการเงินอย่าง Todd Phillips แนะนำว่า สิ่งนี้ยังคงถือเป็นสัญญาการลงทุนได้

อย่างไรก็ตาม ข้อกังวลหลักคือการให้รางวัล แม้เงินเหล่านี้จะมาจากเงินทุนของ Coinbase เอง แต่อาจถูกมองว่าเชื่อมโยงกับความสำเร็จในอนาคตของบริษัทหรือไม่

แตกต่างจากผู้ออกเหรียญ Stablecoin รายใหญ่อื่น ๆ เช่น Paxos และ Tether ที่ไม่มีการเสนอผลตอบแทน ทำให้สถานการณ์ของ USDC นั้นแตกต่างออกไป

ก่อนหน้านี้ USDC ถูกบริหารโดย Center Consortium ซึ่งเป็นหุ้นส่วนระหว่าง Circle และ Coinbase แต่ขณะนี้ ฝ่ายบริหารของ USDC ได้ถูกแยกออกจากกันแล้ว โดยมี Circle เป็นผู้กำกับดูแล และ Coinbase เป็นผู้จัดจำหน่ายหลัก

ข้อเสนอรางวัลจากการถือครอง USDC ของ Coinbase อาจถูกมองว่าเป็นการละเมิดขอบเขตของหลักทรัพย์ ซึ่งต้องขึ้นอยู่กับการตีความคำตัดสินทางกฎหมายครั้งล่าสุด

อนาคตของการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล

การปราบปรามหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลิสของ SEC ควบคู่ไปกับคำตัดสินของศาลที่ประกาศออกมาเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งบ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เข้มงวดสำหรับสกุลเงินดิจิทัล

ข้อเสนอผลตอบแทนของ Coinbase ใน USDC อาจมีผลต่อการพิจารณาของ SEC โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากพิจารณาว่าข้อตกลงเหล่านี้ถือเป็นสัญญาการลงทุน

ที่แย่ไปกว่านั้น คือ สิ่งนี้มาจากส่วนท้ายของข้อกล่าวหาที่ว่า USDC มีส่วนเกี่ยวข้องในการให้ทุนสนับสนุนการก่อการร้าย

ทำให้อาจมีผลไม่เพียงแต่สำหรับ Coinbase เท่านั้น แต่สำหรับ stablecoin ทั้งหมดด้วย

การตัดสินใจของ Coinbase ในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการถือครอง USDC เป็น 5% ถือเป็นการเคลื่อนไหวที่ชัดเจน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการที่ SEC ให้ความสำคัญกับคริปโตเคอเรนซี่อย่างเข้มข้น

การต่อสู้ทางกฎหมายของประธานคณะกรรมการ SEC ที่ชื่อ Gary Gensler และ CEO Brian Armstrong ผลักดันให้มีการอัปเดตด้านกฎระเบียบ รวมถึงการปรับปรุงการทดสอบ Howey หรือกฎเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งอาจเห็นได้ว่า USDC กลายเป็นประเด็นสำคัญในการสนทนา ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนากฎระเบียบของคริปโต

บทสรุประหว่างสมดุลทางผลประโยชน์และกฎหมาย

กลยุทธ์ล่าสุดของ Coinbase กับ USDC ถือเป็นสถานการณ์ที่ท้าทาย ซึ่งการแสวงหานวัตกรรมและผลประโยชน์ของผู้ใช้ จะต้องสมดุลกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบทางกฎหมาย

ผลลัพธ์ของสถานการณ์นี้ อาจเป็นตัวกำหนดว่าสกุลเงินดิจิทัลอื่น ๆ โดยเฉพาะเหรียญ Stablecoin จะได้รับการปฏิบัติภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาอย่างไร และหากไม่เป็นไปตามแนวทางของ Coinbase และ Circle ก็อาจสร้าง ความเสียหายให้กับทั้งอุตสาหกรรมได้

ในขณะที่ชุมชนคริปโตกำลังรอการอัปเดตเพิ่มเติม การดำเนินกลยุทธ์ของ Coinbase ด้านกฎระเบียบนี้ ยังคงถูกจับตามองอย่างใกล้ชิด เพราะมีผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจำนวนมากที่จะได้รับผลกระทบนี้